日债收益率飙升创新高，日本央行延续谨慎态度
2025-05-23
日债收益率飙升创新高，日银延续谨慎态度
【事件核心】
日本30年期与40年期国债收益率本周双双升至历史新高；
日本央行行长植田和男并未表态干预，仅称将“密切关注市场走势”。
收益率飙升的驱动因素
财政担忧升温
选前财政刺激讨论活跃，市场担忧债务扩张；
首相石破茂称日本财政状况“比希腊还糟”。
外部影响
美债收益率上行；
全球市场对日本央行继续紧缩的预期增强。
结构性因素
日本央行持债比例过高（超50%），扭曲市场；
量化紧缩(QT) 正在稳步推进（季度减持4000亿日元）。
央行立场：不急于干预，聚焦市场机制修复
植田强调“不对短期波动作评论”，侧重观察市场交易环境；
近期与市场参与者举行会议，将决定2026年4月后购债计划节奏；
目前月度购债缩减至2.9万亿日元，目标继续向“市场正常化”过渡。
市场分歧明显，压力持续存在
日本大型寿险公司、养老金机构担心：
超长期利率过快上行；
资产负债匹配压力加剧；
部分机构呼吁日银**“必要时应干预”**以平抑波动。
日银政策委员野口旭重申：
不宜在资产波动剧烈时贸然出手；
应尊重市场信号，避免过度干预。
后续看点
6月公布2026年后购债指引，将成为重要政策信号；
若收益率继续上行、市场失衡恶化，央行或被迫调整操作节奏；
观察重点：
日债拍卖结果与交易流动性；
养老金、保险等长久期买方行为变化；
美债走势与全球风险偏好变化。
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