英国9月经济再度陷入停滞

2025-11-13   

英国9月经济再度陷入停滞，最新数据显示，这个欧洲老牌经济体正面临双重打击：增税阴影与产业动能的急速下滑。国家统计局（ONS）公布的数据显示，9月国内生产总值（GDP）环比萎缩0.1%，不及市场预期的持平水平；同比增速亦降至1.1%，显示英国经济正从温吞的复苏转向实质性的放缓。

第三季度GDP环比仅增长0.1%，同样低于市场预期的0.2%。服务业的微弱扩张被制造业的深度下滑所吞噬——工业产出环比下降2%，创下自2021年1月以来的最大跌幅；制造业产出下降1.7%，其中汽车、拖车及半挂车制造业骤降28.6%，几乎一夜之间陷入停摆。能源和采矿行业同样疲软，电力、燃气及蒸汽供应环比下降3.4%，采矿与采石业也下滑3.4%。

导致工业重挫的直接诱因之一是捷豹路虎遭遇的网络攻击，迫使工厂临时停产。但更深层的原因是英国制造业长期成本高企与外需低迷的结构性矛盾。全球贸易疲软、欧盟市场需求萎缩、国内企业投资意愿下滑，共同令工业体系承压。第三季度企业投资环比下降0.3%，连续第二个季度下滑；同比增幅仅0.7%，远低于上季度的3%。企业显然在为预算案中潜在的增税措施做准备。

英格兰及威尔士特许会计师协会（ICAEW）经济事务主管Suren Thiru指出，疲软的数据很可能成为英国央行在12月降息的关键触发点。他表示：“这些结果反映经济基本面正在恶化，将迫使央行转向更为宽松的立场。”与此同时，财政政策的另一端却在收紧——预算赤字扩大、公共债务高企，几乎使工党政府别无选择，只能通过增税来弥补缺口。

对于新任首相斯塔默而言，这组数据无疑是当头一棒。执政仅数月的工党政府正试图在11月26日的预算案中平衡增长与财政纪律，但眼下的经济现实正在压缩其政策空间。若增税幅度过大，可能进一步压抑消费与投资；若放弃财政整顿，又将引发市场对英国债务可持续性的担忧。

金融市场的反应迅速而冷静。英镑兑美元徘徊于1.31上方，走势乏力。投资者对英国的经济前景、财政政策及央行立场均持谨慎态度。荷兰国际集团（ING）分析师Francesco Pesole认为，预算案前市场已部分计入财政紧缩风险，但英镑仍可能进一步走弱。他指出，预算中的财政收缩规模预计将达GDP的0.5%至1%，这将强化市场对英国央行进一步降息的押注，从而对英镑构成下行压力。

整体来看，英国经济正滑入一种危险的组合：增长疲软、政策两难、信心不足。若斯塔默政府在预算中未能提出既能稳定财政又能提振增长的方案，英国或将重蹈“低增长、高税负、弱货币”的旧路。英伦银行的下一次利率决议，或许不仅关乎通胀路径，更将成为市场重新评估“工党经济学”的关键节点。

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