澳洲储备银行对未来利率降息保持高度谨慎

2025-10-14

澳洲储备银行（RBA）周二公布的9月会议纪要进一步明确了其在未来货币政策路径上的审慎立场。由于本地通胀持续高企，央行对未来利率降息保持高度谨慎态度，并强调将完全依赖即将发布的数据来指导其下一步行动。

核心顾虑：通胀上行风险与劳动力市场韧性

通胀压力不减： 澳洲央行基本重申了其对未来降息的数据依赖立场。纪要指出，近期数据显示第三季度通胀可能高于央行在8月《货币政策声明》中的预期。尤其令人担忧的是，7月和8月的月度消费者物价指数（CPI）指标，特别是新建住房和市场服务价格，显示出强于预期的结果，这为第三季度通胀带来了潜在的上行风险。央行成员还注意到，服务业通胀在其他发达国家也表现出意外的粘性，这可能对澳大利亚具有借鉴意义。
劳动力市场强劲： 劳动力市场的强劲表现，尽管失业率有所上升但总体保持稳定，引发了对货币宽松政策所需程度的质疑。紧张的劳动力市场可能会继续对工资和物价构成上行压力。

政策立场：适度限制与等待观察

“略显紧缩”的货币政策： 澳洲央行成员指出，货币政策“可能仍然略显紧缩”，但对其紧缩程度并不明确。尽管自年初以来已累计降息75个基点，但央行认为需要更多时间来观察其货币宽松政策对经济的全面影响显现。
维持利率不变的理由： 鉴于经济前景的不确定性，以及通胀可能高于预期的担忧，澳洲央行得出结论，认为9月维持基准利率在3.6%不变是适当的。此举旨在给予政策调整足够的时间发挥作用，并为未来决策争取空间。

经济前景的矛盾信号

积极因素： 委员们指出，澳大利亚经济可能正在比预期更快地复苏，尤其是在私人消费方面。有迹象表明，随着实际收入和财富的增长，家庭消费意愿有所回升，这可能使得企业更容易转嫁成本，并增加劳动力需求。此外，房价和贷款的复苏也表明过去的降息正在产生影响。
下行风险： 另一方面，澳洲央行也注意到，疲弱的消费者信心和通胀软化可能带来更多经济风险，特别是考虑到全球经济不确定性，例如美国的关税风险和中国经济的疲软。

未来焦点

这种不确定性促使澳洲央行决定从即将公布的数据中寻求更多关于经济的线索。第三季度通胀数据预计将成为澳洲央行的主要考量因素之一，其结果将是市场判断下次利率行动时点的关键。市场普遍预计，在11月4日下一次会议之前，央行将继续按兵不动，等待关键数据的进一步指引。

总而言之，RBA的9月会议纪要传达了一个“保持耐心、依赖数据”的明确信号，面对顽固的通胀和有弹性的劳动力市场，其对未来的降息路径持谨慎观望的态度。