美联储本周政策会议：分歧与政治压力下的利率决定
2025-12-09
美联储（美联储：美国中央银行，负责管理货币政策和稳定经济）本周的政策会议将是一次特别的会议。它不仅仅是决定借钱利息高低的普通决定，更像是对金融市场的一次考验，预示着2026年美国货币政策未来方向的讨论。
会议将于2025年12月9日至10日举行。市场几乎确定美联储会降息（降息：降低借钱的利息，以帮助经济活动）。但决策机构联邦公开市场委员会（FOMC：美联储的利率决策小组，由12名成员投票决定政策）内部，正面临多年来最严重的意见分歧。43天政府停摆（政府停摆：政府因预算问题暂时关闭部分服务）导致经济数据缺失、美联储官员信号混乱，以及特朗普政府不断要求降息，这些因素让投资者在会议前几周感到很大压力。
过去三周，市场对美联储降息25个基点（基点：利息变化的最小单位，100个基点等于1%）的预期从30%上升到87%。主要原因是纽约联储主席威廉姆斯（John Williams：纽约联储的领导，常被视为中立声音）最近公开支持“保险性降息”（保险性降息：预防性降低利息，以避免经济恶化）。受此影响，摩根士丹利、摩根大通和美国银行等大型银行调整了预测，认为这次会议将宣布降息。
FOMC内部意见分歧加剧：可能出现罕见反对票
尽管市场预期降息，但FOMC内部的“鹰鸽大战”（鹰鸽大战：鹰派担心物价上涨过快，鸽派希望更多降息刺激经济）已非常激烈。分析师预计，在12名有投票权的成员中，可能有多达5人投反对票。
这种分歧很少见。自2019年以来，FOMC单次会议的反对票从未超过两张；从1990年起，三张或更多反对票的情况也只发生过九次。分析师认为，这种分裂局面还会继续。
市场担心，这种公开分歧会让人们觉得美联储越来越受政治影响。苏格兰长线投资管理公司Baillie Gifford的全球债券主管Sally Greig说：“分歧越多、越公开，就越让人怀疑美联储是否愿意受政治影响。这引发一个问题：为了保持平静，美联储会多愿意选择鸽派政策？他们对失去职位的担心有多深？”
政治阴影挥之不去：特朗普政府的持续施压
特朗普政府对货币政策的干预很明显。
鸽派阵营（鸽派：倾向于更多降息）：特朗普提名的美联储七人理事会成员大多支持鸽派。他的经济顾问凯文·哈塞特（Kevin Hassett：白宫国家经济委员会主任，明年接替鲍威尔（杰罗姆·鲍威尔：美联储主席）的热门候选人）已公开呼吁降息。另一位顾问斯蒂芬·米兰（Stephen Miran：最近加入理事会的成员）在9月上任后，就推动更大降息。
鹰派阵营（鹰派：倾向于保持或提高利息）：堪萨斯城联储主席杰夫·施密德（Jeff Schmid）、圣路易斯联储主席阿尔贝托·穆萨莱姆（Alberto Musalem）以及美联储副主席杰斐逊等人，明确表示希望维持利率不变。
更让投资者不安的是，鲍威尔在10月说12月降息“远非确定”后，威廉姆斯几周后转向支持鸽派。这加剧了人们对政治压力影响决策的担心。
市场如何解读：短期押注降息，长期担忧继续
面对美联储混乱的信号，市场试图弄清楚该相信谁。一位伦敦债券交易员说：“市场现在更敏感，人们必须决定听谁的话。”
这种担忧已反映在市场中。交易员指出，短期利率期权（利率期权：一种金融工具，用于对冲利率变化风险）的波动率上升，以及长期收益率曲线（收益率曲线：显示不同期限债券利息的图表）变陡，都是不安的迹象。
渣打银行分析师史蒂夫·英格兰德和约翰·戴维斯认为，即使美联储本周降息并暗示明年1月暂停，市场也可能不相信。因为这与10月会议的“鹰派”信号相反，会损害美联储的信誉。
不过，利率期货市场（利率期货：预测未来利率的合约）显示，到明年年底，美联储累计降息幅度预计仅75个基点。摩根大通跨资产策略主管法比奥·巴西说，投资者不应只看12月会议。“鲍威尔领导的美联储不倾向激进行动，他们在做‘保险式’降息。”
更深层的担忧：美联储独立性面临风险
特朗普似乎决心在2026年中期选举前压低借贷成本。在最近采访中，这位总统明确说，支持立即降息是他挑选下一任央行行长的条件。此前，美联储已在9月和10月两次降息。
除了口头压力，特朗普政府最近试图解雇前总统拜登任命的理事丽莎·库克（Lisa Cook），以及财政部长贝森特（Scott Bessent）讨论改变地区联储主席任命方式的言论，都加剧了对美联储政治化的担忧。
不过，这种压力对决策的影响程度仍不确定。Marlborough投资集团固定收益基金经理詹姆斯·阿西说：“我理解为什么大家讨论这个，但现在完全计入市场定价不合理。这只是风险，不是事实。”
但一些投资者已开始行动。骏利亨德森投资的投资级信贷主管蒂姆·温斯通说，一些客户在分配新资金时，正在重新考虑，并减少美国投资。“这表明，人们意识到美国以往的信誉正面临更大风险。不断变化的政治格局及其对美联储的影响，是重要因素。”
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