日本可能出现“股债汇三杀”?
2025-06-04
日本会步上“特拉斯三杀”的老路吗?
先说汇币通的结论
应该不会出现“特拉斯式崩溃”,但今夏或现短期“三杀”动荡,风险窗口集中在未来2-3个月(6–8月)。
背景回顾:什么是“股债汇三杀”?
指股市、债市、汇市三者同时下跌,资产全面遭抛售
英国前首相特拉斯2022年提出无资金来源的大规模减税计划,引发国债暴跌、英镑闪崩、股市重挫,成为典型“政策引爆三杀”案例
花旗银行最新观点概览(2025年6月3日报告)
日债不会崩
当前JGB收益率大幅上升(30年升至3.2%,20年至2.6%),但属技术性调整
寿险机构买盘短暂缺席,但预期2.0%-2.5%收益区间将吸引长线资金回流
久期匹配目标已达成、风险管理规避叠加,使调整更陡峭但非系统性风险
夏季警报:或现“三杀”波动
关键时间窗:未来2-3个月(6–8月)
可能触发因素:
日元利率上行 + 日元贬值至150:汇率打压信心
日股高位震荡后下调
财政刺激预期增加:7月选举前政策博弈或引发市场担忧
这种“三杀”预计持续时间短、破坏有限
汇市:日元短贬后将转强
预计Q3或见USD/JPY至150,但Q4有望回升至140
利率走高改善资本流动结构,为中期建立日元多头仓位创造机会
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