白银突破40美元关口,十年新高+美联储降息预期，白银涨势未完待续？
2025-09-04
行情快照
年内累计涨幅已超40%，成为贵金属市场的明星资产。
同日，上金所上调黄金、白银延期合约保证金与涨跌停板比例，进一步体现风险控制。
上涨驱动因素（“五箭齐发”）
金银比修复：从106历史极值回落至87，白银弹性大，补涨动力强。
工业需求增长：光伏带动用银需求，今年新增装机655GW。
避险替代效应：黄金高企，白银成为低价替代。
美联储降息预期：机会成本下降，推升投资需求。
供应端受限：银矿副产品属性+矿山供应下滑，供需缺口扩大。
资金面动态
ETF与ETP大幅增仓：白银ETP自2月增持近4000吨，全球白银ETF资金净流入持续超过黄金ETF。
租借市场火热：白银租借利率维持2%高位，跨市套利资金增加。
机构投资者入场：沙特主权基金PIF入手银ETF和矿商ETF，打破“央行只买黄金”的传统。
后市展望
金银比视角：当前约86，若回落至75，结合黄金价格预测：
黄金3700 → 白银49.3美元/盎司
黄金4000 → 白银53.3美元/盎司
分析师观点：白银兼具工业与金融属性，需求旺盛，机构参与度提高，仍有中长期上涨空间。若美联储降息幅度不及预期，或工业需求不及预期，白银可能面临波动。
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