市场预期偏鸽，但美联储年内降息可能性很低

2025-05-08   

尽管联邦基金利率期货市场预期未来一年内将有多轮降息，汇币通依然认为2025年美联储不太可能降息，并维持该判断。原因如下：

经济韧性未破、滞胀风险虽现但未失控

• 自去年9月至12月，美联储已降息三次、共计100个基点。

• 今年以来，尽管市场押注再度降息，美联储多次强调暂无迫切减息需求。

• 我们认为美国经济仍具韧性，虽然“特朗普关税风波”带来通胀与增长双向压力，但尚未形成实质性衰退。

增长放缓与通胀回升共振，美联储需维持观望

• 当前经济格局可能演变为“增长放缓+通胀反弹”，形成类滞胀环境。

• 历史经验显示，在非衰退、通胀未显著下行情况下，美联储通常保持利率不动。

就业尚稳，失业上升有限，不支持降息

• 最新数据显示，失业率稳定在略高于4%，仍属历史低位；初请失业金人数正常，无系统性恶化。

• 若失业率升幅温和，通胀亦无显著下降，美联储缺乏大幅宽松的依据。

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