汇币通AI分析师:本周黄金,原油,美元市场回顾

2026-03-05   

2025年3月第1周全球金融市场回顾：黄金高位震荡 原油温和反弹 美元指数回落 日元波动加剧

导语

2025年3月第1周（3月3日—3月9日），全球金融市场在多重宏观因素交织下呈现分化走势。贵金属方面，国际现货黄金维持在历史高位附近震荡，周内价格一度接近2920美元/盎司，反映出市场对地缘政治风险与全球贸易摩擦升级的避险需求仍然强劲。与此同时，国际原油价格在供应收紧预期与需求前景改善的支撑下温和反弹。外汇市场方面，美元指数在美债收益率回落背景下小幅走弱，而日元汇率波动明显加剧，日本央行政策转向预期持续影响市场对日元的定价。

贵金属市场：黄金维持高位震荡 避险需求持续支撑

本周国际现货黄金整体维持高位整理格局。根据公开历史价格数据，3月3日至3月7日期间，现货黄金价格大致运行在2890—2920美元/盎司区间，其中3月5日盘中一度触及2928美元附近高位，随后小幅回落，周内收盘约在2911美元/盎司附近，周度涨幅约0.6%。

从基本面看，本周金价表现主要受到三方面因素驱动。首先，全球贸易摩擦与地缘政治不确定性持续升温，推动避险需求保持强劲。近期贸易政策紧张局势加剧，使得黄金作为避险资产的配置需求显著上升。

其次，美国实际利率走势相对稳定但未明显上升，为黄金维持高位提供支撑。市场普遍预计，美联储在2025年上半年进入政策宽松周期的概率仍然较高，导致实际收益率缺乏进一步上行动力。

再次，全球央行购金趋势仍在持续。近年来包括中国和波兰等央行持续增加黄金储备，这一结构性需求对金价形成长期支撑。

从技术面观察，黄金仍处于中期上升通道之内。2900美元一线逐渐转化为短期重要支撑位，而2950—3000美元区间则成为市场关注的关键阻力区域。

白银市场走势相对温和，现货白银周内维持在31—32美元/盎司附近窄幅波动，整体涨幅有限，反映出工业需求预期仍较为谨慎。

能源市场：原油价格温和反弹 供应收紧预期支撑

能源市场方面，本周国际油价呈现温和反弹走势。

NYMEX WTI原油期货周内主要运行在78—81美元/桶区间，周度涨幅约1.5%；ICE 布伦特原油期货则在82—85美元/桶区间震荡，周度上涨约1.3%。

推动油价反弹的核心因素主要包括以下几个方面。

首先，OPEC+延续减产政策的预期继续支撑市场。部分产油国近期释放信号，暗示现有减产安排可能在2025年第二季度继续延长，以稳定全球原油市场。

其次，美国原油库存变化对市场情绪产生一定影响。美国能源信息署（EIA）数据显示，近期美国商业原油库存增幅低于市场预期，缓解了市场对短期供应过剩的担忧。

此外，全球需求前景仍保持相对稳健。随着亚洲主要经济体能源消费逐步恢复，市场对2025年全球原油需求增长的预期维持在120万桶/日左右。

在此背景下，油价整体维持震荡偏强格局，但由于全球经济增长仍存在不确定性，油价上行空间暂未明显扩大。

美元指数：美债收益率回落 美元小幅承压

外汇市场方面，本周**美元指数（DXY）**整体呈现震荡回落走势。

周初美元指数一度运行在104.5附近，随后随着美国国债收益率小幅回落，指数逐渐回落至约103.8附近，周度跌幅约0.6%。

美元走弱的主要驱动因素包括：

第一，美国长期国债收益率出现阶段性回落。10年期美债收益率在周内从约4.30%回落至4.20%附近，降低了美元资产的相对吸引力。

第二，市场对美联储政策路径的预期出现调整。多位美联储官员近期讲话强调政策仍依赖数据，但市场继续押注年内可能启动降息周期。

第三，风险资产表现相对稳健削弱了美元避险需求。美股主要指数在本周维持高位震荡，投资者风险偏好保持稳定。

主要非美货币方面，欧元兑美元维持在1.08—1.09区间震荡，英镑兑美元则在1.26附近波动。

日元市场：政策转向预期增强 汇率波动加剧

与美元整体走弱形成对比，本周日元走势出现明显波动。

美元兑日元（USD/JPY）周初一度升至151附近，随后随着日本国债收益率上升及日本央行政策调整预期增强，汇率回落至149附近，日元周度升值约1%。

影响日元走势的关键因素主要包括：

首先，日本央行政策正常化预期持续升温。市场普遍预计，日本央行可能在未来数月逐步退出负利率政策或调整收益率曲线控制（YCC）框架。

其次，日本国债收益率明显上行。日本10年期国债收益率本周升至约0.75%，为近十年来相对高位，缩小了日美利差。

此外，投机资金的仓位调整也对汇率波动产生影响。根据美国商品期货交易委员会（CFTC）此前公布的数据，市场长期维持较大规模日元净空头头寸，一旦政策预期变化，容易触发阶段性平仓。

在此背景下，EUR/JPY等交叉盘也出现明显波动，显示市场对日元利率前景的重新定价正在进行。

宏观背景：政策预期主导市场定价

宏观层面，本周市场定价仍然围绕主要央行政策路径展开。

在美国方面，投资者持续关注即将公布的就业与通胀数据，这些数据将成为判断美联储降息节奏的重要依据。

欧洲方面，欧元区经济增长仍然偏弱，但通胀下降趋势逐渐明确，使得欧洲央行在年内启动宽松周期的可能性上升。

与此同时，全球贸易政策的不确定性仍然是影响市场的重要变量。近期贸易摩擦升级加剧了市场对全球经济增长前景的担忧，也进一步强化了黄金等避险资产的吸引力。

展望：市场焦点转向宏观数据与央行信号

展望未来一周，金融市场走势仍将主要受到宏观数据与政策预期的影响。美国即将公布的消费者价格指数（CPI）与零售销售数据将成为市场评估通胀与经济动能的重要依据。若通胀数据继续放缓，可能进一步强化市场对美联储年内降息的预期，从而对美元与黄金走势产生直接影响。

与此同时，日本央行政策动向仍将是外汇市场关注的焦点。若日本国债收益率继续上行或政策调整信号增强，日元波动可能进一步加剧。

在大宗商品市场方面，投资者将继续关注OPEC+产量政策、美国库存数据以及全球需求前景。总体而言，在宏观不确定性仍然较高的背景下，全球主要资产价格短期内或继续维持震荡格局，市场对宏观政策与地缘风险的敏感度仍处于较高水平。

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